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去年首次公开募股融资继续维持高位 资本市场有力支持实体经济发展******

　　去年首次公开募股融资继续维持高位——

　　资本市场有力支持实体经济发展

　　本报记者 马春阳

　　2022年 ，受多重因素影响，全球多数股市呈现震荡下行 ，首次公开募股(IPO)活动明显放缓 。相反，我国资本市场展现出强大韧性，A股IPO募资额不降反升，有力支持了实体经济发展。展望今年，随着全面实行股票发行注册制改革正式启动 ，A股吸引力有望进一步增强 。业内人士预计，今年IPO有望延续强劲势头 ，为科创企业和新兴产业注入金融活水 。

　　募资额度表现强劲

　　Wind数据显示 ，2022年A股IPO上市企业达到428家(含吸收合并及转板上市)，合计融资额达到5869.66亿元 ，IPO融资额已连续3年突破4000亿元 。相比于全球IPO市场的“黯淡” ，A股IPO市场表现可谓一枝独秀，不论是上市数量还 是募资额均远超全球其他资本市场 。

　　专家认为，中国经济 的韧性和活力 、注册制改革持续推进， 是推动A股市场IPO取得亮眼“成绩单”的关键因素 。清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，2022年A股IPO市场融资的强劲表现，也得益于我国积极采取货币政策、财政政策进行总量和结构性调控 ，为经济稳步复苏提供了有力保障。

　　“一方面 ，从流动性角度来看 ，去年3月份以来 ，美联储开启加息周期 ，全球多国也紧跟美联储步伐 ，导致全球流动性严重收紧，海外IPO呈现下滑态势 。在海外流动性大幅收紧 的背景下 ，国内流动性保持合理充裕 ，为企业IPO融资提供了良好 的货币金融环境。另一方面 ，IPO持续升温也与国内资本市场建设愈发完善密切相关。随着注册制 的推进和相关配套制度 的完善 ，企业上市流程极大优化 ，IPO效率得到大幅提升 。”川财证券研究所所长陈雳说。

　　“我国资本市场也采取了一系列改革举措，为企业IPO上市创造了良好条件。”田轩表示，例如 ，我国不断优化IPO发行定价和监管制度，加快完善退市机制和配套制度 ，进一步完善上市公司市场竞争形态 、内部管理结构 、风险管控等 ，市场整体运行环境更为稳定 。

　　助力科创企业融资

　　剖析“成绩单”可以发现 ，科创板和创业板是IPO 的主力军 。按数量计算，创业板以150家领跑所有板块，占全年A股IPO 的35% ；科创板以124家紧随其后，占全年A股IPO 的29%。

　　从融资额看 ，科创板和创业板 的IPO融资额占全年A股总融资额七成以上 ，在去年A股前十大IPO融资中，有7家来自科创板 。

　　“科创板和创业板先后试点注册制，意味着入口端手续简化，企业能否上市发行的决策权由市场决定。同时，随着多层次资本市场加快建设 ，两个板块定位更加清晰，对上市企业的包容度更大，上市效率大幅提升。”田轩表示 。

　　从行业来看 ，2022年A股IPO企业主要来自工业及材料 、信息技术及电信服务、医疗和医药、消费等行业。“科创板 、创业板设立了多元包容 的发行上市条件，允许未盈利企业 、特殊股权结构企业、红筹企业上市，契合了科技创新企业的特点和融资需求 。”田轩认为，两个板块融资额的提升将在助力创新型企业发展方面发挥更大作用 ，进一步提升企业创新活力，为高新技术企业、战略性新兴产业企业和成长型创新创业企业提供强有力的融资支持。

　　陈雳表示 ，工业及材料、信息技术及电信服务等行业IPO力度较大 ，充分体现了资本市场对科技创新企业及新兴产业 的支持 。“当前，资本市场对于国家重点产业 的支持力度不断加大 ，引导更多资源流向符合国家战略 的产业 、科技产业、新兴产业 ，对于推动重点战略产业 的发展，有效推动实体经济发展都具有现实作用。”陈雳说 。

　　IPO规模有望维持高位

　　2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动 。在业内人士看来，这将有助于提高我国资本市场直接融资 的质量和效率，推动更多新经济企业登陆资本市场 ，今年A股IPO市场仍有望维持强劲势头 。

　　田轩表示 ，今年资本市场注册制改革实现全覆盖 ，相关配套制度如交易机制、退市程序、权益保障机制等也将持续完善，在加强区域性股权市场 、新三板与北交所、科创板 、创业板等市场联动上也将进一步发力，优化中小微企业直接融资通道 。在此背景下 ，各市场板块互联互通、错位发展的格局将加快形成 ，市场运行环境将更加稳健，上市发行效率将进一步提升 ，A股IPO将保持增长态势 。

　　对于全面注册制正式实施后可能受益的行业 ，粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁说：“符合国家战略发展方向 的高成长行业有望得到政策支持。借鉴科创板 、创业板等注册制经验来看 ，当前注册制股票中约有96% 的股票属于战略性新兴产业 。预计未来全面注册制将高度围绕国家战略发展方向，聚焦新一代信息技术 、高端装备制造 、生物医疗、新能源、数字创意产业等九大战略性新兴产业，解决‘卡脖子’问题 。”

“三无”电子烟化身“可乐罐” 吸引未成年人“入圈”******

　　“三无”电子烟化身“可乐罐”公开卖【 多种口味吸引年轻人甚至未成年人“入圈”】

　　□ 本报记者 孙天骄

　　“福禄大彩蛋 ，强烈推荐！薄荷白桃青提口味全”“兔兔奶茶杯，水基油激爽润口，奶茶般纵享丝滑”“流体暴力熊造型，抽完还能当摆件 ，颜值真 的高”……

　　《法治日报》记者近日调查发现，线上线下电子烟销售市场出现了大量这种“三无”电子烟产品：外包装上无详细中文说明 、无生产厂家等信息，更没有生产许可证。这些“三无”电子烟在外包装上和卖家的推广语中 ，被称为“一次性气雾剂”“奶茶杯”“可乐罐”“星球杯”等 ，多种口味 是这类商品 的主要卖点。

　　事实上 ，《电子烟强制性国家标准》《电子烟管理办法》等明令禁止除烟草口味以外 的调味电子烟。同时，向未成年人销售电子烟也 是禁止行为 。然而 ，这类“三无”电子烟却以奇特造型 、花样口味，不仅吸引了大量年轻人 ，还逐渐吸引不少未成年人“入圈” 。

　　接受采访 的专家认为，“三无”电子烟泛滥会导致多方面 的危害 ，扰乱烟草市场秩序 、危害人体健康 ，而其对未成年人 的危害更是值得警惕 。在多重禁令之下，“三无”电子烟仍野蛮生长 ，这归咎于交易手段的隐蔽性、监管不力等多重因素，亟待采取相应措施加以规制 。

　　三无电子烟受追捧

　　各种口味吸引少年

　　“前段时间 ，我本来是想去买普通卷烟 的，但进店后 ，老板向我热情推荐了一款一次性电子烟，说是叫‘可乐罐’，有多种口味 ，味道甜美，年轻人都爱抽。”北京市朝阳区居民袁先生向记者谈起了第一次购买电子烟 的经历。

　　袁先生去 的烟酒店位于朝阳区一小区内。据店主介绍 ，一次性电子烟可以抽6000口左右，充电就能抽 ，一支能抽一个月，性价比高，有各种水果口味 ，比普通卷烟和市面上 的普通电子烟都要好抽 。出于好奇 ，袁先生花99元购买了一支柠檬口味 的“可乐罐” 。

　　袁先生回家后才发现，这种电子烟可能是“三无”产品 。“外包装格外简陋，连生产厂家和生产标准都没有 ，附带 的使用说明书里只有繁体中文。”

　　抽了一段时间后 ，袁先生发觉，这种水果味的电子烟虽然没有普通卷烟 的焦油味，抽起来味道比较甜美，不过抽多了会感觉嗓子疼 ，“后来就不敢再抽这类电子烟了” 。

　　近日 ，记者来到上述烟酒店实地采访 ，一进门 ，就看到门口收银台前摆放着大量五颜六色的小瓶子。店主看到记者在观察这些小瓶子后 ，立刻拿出一个递了过来并说道：“一次性电子烟 ，有果味 的还有汽水味的，不刺激 ，好多小年轻都买 。”

　　店主口中 的一次性电子烟 ，价格在89元到99元不等 ，其中一款名叫“兔兔奶茶杯” ，外形就像一个迷你 的带吸管水杯，包装上还印着卡通兔子图案，分为多种颜色 ，不同颜色对应不同口味 ，有奇异果、黑加仑、激爽可乐等 。此外，旁边还放着不少某款电子烟 的替换芯雾化弹 ，也有多种口味 ，如蜜桃多多 、元气草莓、冰魄薄荷等。

　　记者花99元买了其中一款青提味的“兔兔奶茶杯”，在这款产品 的外包装上，尽管有某品牌名称 ，但是生产批号 、生产厂家 、使用说明等信息一概没有，只有简单的信息表明 ，该产品烟油容量为15毫升，尼古丁含量为每毫升30毫克。

　　记者询问店主具体使用方式时，得到的回复 是“可以直接用自己的数据线充电，充电就能抽，大概能抽6000口” 。在介绍商品时 ，店主更 是多次表示，这种果味电子烟“都是年轻人来买，一次买好几种口味换着抽，其中不乏学生党” 。

　　据了解，“可乐罐”等“三无”电子烟近期在市场上悄然出现，并迅速在年轻人群体中风靡 。

　　江苏南京 的段女士逛街时经常看到，有年轻人随身携带造型精致的电子烟，她觉得这样随手拿出来抽一口的感觉很酷 ，于 是特意托朋友买了一款名为“奶茶杯” 的水果味电子烟 。

　　“我单纯觉得样子好看 ，抽着好玩 ，想着水果味的应该危害也不大。这个和专柜买 的普通电子烟不太一样 ，抽起来味道真 的很香，但一天不能抽太多，抽上十几口就感觉嗓子像被顶住一样。”段女士说 ，这种电子烟的受众主要 是年轻群体，身边不少“00后”都在抽 。

　　近日 ，一名拥有2000万粉丝 的测评博主在短视频平台上发布了一则介绍水果味电子烟危害的视频 ，而在评论中却有不少网友留言称“想买”“有没有卖的”“年轻人谁抽卷烟啊”，对这种水果味电子烟的追捧可见一斑。

　　相关新闻报道显示，不少中小学校周边店铺向学生兜售果味电子烟。有网友评论称 ，“我才六年级 ，班里就有人抽了，老师最近在忙着请家长‘喝茶’”“我现在初二，身边抽 的人确实不少” 。

　　禁令之下隐蔽售卖

　　平台设置专属超话

　　记者近日调查发现 ，无论是线下实体门店 ，还 是线上电商平台 、社交软件中，都有大量“三无”电子烟售卖情况存在 。

　　在一些电商平台，搜索“电子烟”关键词时，会直接弹出“绿网计划”页面，显示根据相关法律法规规定，任何公民 、法人或者其他组织不得通过信息网络销售烟草专卖品，不得发布推广和销售电子烟的信息。平台进一步规定禁止发布电子烟及相关商品 ，如电子烟套装 、雾化器 、烟油、烟弹、注油工具或服务、加热卷烟烟具等 。

　　因此，在相关平台检索“果味电子烟”“烟油”等关键词 ，均显示无搜索结果。

　　然而 ，“三无”电子烟并非在电商平台上彻底绝迹 ，而是以另一种更为隐蔽 的形式继续存在 。记者以“雾化油”“雾化器”“网红奶茶瓶”等作为关键词进行检索后 ，立刻弹出市面上“三无”电子烟的类似商品 ，甚至还有电子烟果味爆珠、果味滤嘴等周边商品。

　　由隐蔽关键词搜索出 的商品 ，大多 是电子烟 的果味补充液，其商品详情页中介绍更 是模糊其词。例如，某款商品名称为“水果味雾化油草本香薰可雾化专用补充液油电子式高浓度蒸气精油” ，月销量已达400多 ，一个补充液30毫升，55元，下单前咨询客服可获得注油器赠礼 。

　　此类商品 的卖家格外谨慎 ，当记者在聊天框中提到“烟”“奶茶杯”等字词时，客服立刻要求“请撤回消息”，然后称自己卖 的 是“香薰” 。此外 ，其他店铺亦有将补充液叫作“香水”“食用油”等的情况。

　　除了在电商平台上“打暗语”售卖商品 的情况外 ，还有不少“三无”电子烟 的售卖场所转移到了更为隐蔽 的社交平台 。在某社交平台上 ，甚至有“奶茶杯” 的专属超级话题，话题中全部 是求购 、售卖 、交易信息 ，大部分卖家都表示“要的加私人聊天账号私聊，可以同城闪送和快递”。

　　记者添加了其中几位卖家 的聊天账号 ，询问得知他们既售卖完整电子烟 ，也售卖补充液，“可乐罐”“奶茶杯”“萌虎杯”等各种网红产品应有尽有，甚至有人声称“厂家直发”，价格在55元到168元不等。

　　在网络市场里 ，这类电子烟的价格差异极大 ，同一款“萌虎杯”，在一名卖家手里的价格 是168元，而在另一名卖家那里只需58元。令人感到意外 的是，从其中一名卖家 的朋友圈信息中可知，她还是一名高二学生，本身就是未成年人。聊天过程中，她告诉记者：“身边同龄人都抽 ，多酷啊 。”

　　然而，在受访专家看来 ，这些“三无”电子烟大量存在，甚至将触手伸向未成年人，不仅扰乱了烟草销售市场，而且还会造成多种负面影响 。

　　泰和泰(重庆)律师事务所高级合伙人朱杰认为 ，这类“三无”电子烟通过奇特 的包装、独特 的口味吸引青少年购买 ，青少年由于缺乏辨别能力 ，往往很容易被动走上吸烟道路 ，最终影响 的不只是个人身体健康 ，也会对教育和社会秩序产生危害 。

　　藏于暗处打击较难

　　加强监管势在必行

　　2022年10月1日起正式实施的《电子烟强制性国家标准》规定，禁止电子烟烟弹销售除烟草外 的其他口味 。《电子烟管理办法》也明确规定，任何个人 、法人或者其他组织不得通过本办法规定的电子烟交易管理平台以外的信息网络销售电子烟产品；禁止向未成年人销售电子烟。

　　然而 ，多重禁令之下，“三无”电子烟为何仍能轻易买到 ？

　　朱杰说，随着电子烟国标 的出台 ，国标电子烟只能卖烟草口味 ，而“三无”电子烟拥有各种水果口味 ，更容易被消费者所接受 。2022年5月 ，中国疾控中心控烟办发布的《2021年中国中学生和大学生烟草流行监测结果》显示 ，2021年中学生使用过电子烟的比例为16.1%，其中使用水果味的比重占到63.8%。在2021年中国电子烟消费者偏好口味中，60.9%消费者偏好丰富的水果 、食物等其他口味。

　　北京化工大学文法学院讲师吴迪认为 ，这类电子烟对年轻消费者 ，特别是未成年人吸引力强。其外观设计十分可爱，包装像零食或玩具 ，又有多种新奇口味 ，对孩子具有很强 的诱惑力。青少年处于快速探索、学习周围事物的阶段，对新兴事物存在强烈的好奇，电子烟与传统烟草相比 ，因外观设计新颖、口味样式各异，更加符合青少年 的心理特征。

　　“《电子烟管理办法》出台后，由于明文禁止销售除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物 的电子烟，使得一部分青少年群体选择这些‘三无’产品作为新的‘玩具’ ，继续选择自己喜欢的口味 。”吴迪说 。

　　朱杰还提到 ，“三无”电子烟在研发 、税收 、人工等方面，成本远低于国标电子烟，所以价格低廉、利润空间大，因此消费者更愿意选择 ，商家也更有利可图。同时，由于这类“三无”电子烟多 是小作坊式经营，资金、技术投入低，并且藏于暗处 ，相关部门打击难度较大。

　　朱杰建议有关部门加强监管，从生产和销售两方面着手 ，双管齐下。相关监管部门追根溯源查找不法生产厂商，予以整治打击 ；公安部门、市场监管部门应当在酒吧 、学校等“三无”电子烟集中场合进行巡查 ，及时发现并处理“三无”电子烟销售终端 。同时，建立举报奖励机制，将监管变为群防群治，提高监管效率。

　　吴迪认为，应当进一步压实网络平台责任，采取技术手段，对一些可能涉及“三无”电子烟 的关联词，如“雾化油”等进行审核和筛查 ，并严格检查平台商家是否存在“暗箱操作”等行为。社交平台对于涉及电子烟及其关联词 的信息要进行更加严格的排查，应及时封停存在销售电子烟行为的违规账号 ，对于可疑账号采取必要 的限制措施 ，保护未成年人健康成长 。

　　“要重点强化电商平台 、社交平台的主体管理责任，严密排查 。快递环节要坚守实名制，严格检查包裹物品 ，不给违法寄送‘三无’电子烟提供便利。”吴迪说 。

　　朱杰还呼吁 ，学校及家长应当共同担负教育职责 。学校要加强对青少年法律知识和健康知识 的宣传教育，让青少年了解烟草的危害 ，正确引导青少年远离烟草 ，对于校园不良风气，学校要及时引导阻止。家长也应加强教育和管理，避免青少年前往容易接触到烟草的场合 。

　　漫画/李晓军

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）